光大证券：泰格医药（300347）-2021年三季报点评：Q3主业继续提速，长期业绩发展向好

泰格医药(300347)事件：公司发布21年三季报，21Q1-3实现收入33.95亿（+47.58%YOY），归母净利润17.81亿（+35.13%YOY），扣非归母净利润8.69亿（+74.62%YOY），经营性现金流净额7.28亿（+40.9%YOY），业绩超出我们此前预期。业务增长强劲，环比增速提升。公司Q3实现收入13.39亿元（+57.77%YOY），实现归母净利润5.26亿元（+64.80%YOY），实现扣非归母净利润3.26亿元（+67.63%YOY）。公司营收环比增速进一步提升，表明临床CRO业务增长强劲，疫情影响逐步衰退。公司前三季度毛利率46.77%，Q3毛利率与21H1毛利率基本接近，较去年同期毛利率有所下滑，主要由于国际多中心临床的开展有较高过手费，预期随着海外团队搭建逐步完善将有所改善。与Q2相比，Q3研发费用率4.63%，财务费用率-0.52%，二者略有提升；销售费用率2.17%，管理费用率10.68%，均出现下滑，表明公司运营效率提升，行业内品牌度良好。新药研发需求旺盛，长期业态向好。后疫情时代全球对生物医药的研发投入热情持续高涨，21年前三季度全球bio