光大证券：康泰生物（300601）-2021年三季报点评：Q3业绩高增长，研发进入收获期

康泰生物(300601)事件：公司发布2021年三季报，实现营业收入23.77亿元，同比+67.37%；归母净利润10.36亿元，同比+139.13%；扣非归母净利润9.89亿元，同比+133.04%；经营性净现金流9.60亿元，同比+88.67%；EPS1.52元。业绩符合市场预期。点评：Q3业绩高增长，现金流明显改善：2021Q1~Q3，公司单季度营业收入2.77/7.75/13.25亿元，同比+56.31%/11.90%/140.74%；归母净利润0.25/3.11/7.00亿元，同比+937.58%/20.98%/303.21%；扣非归母净利润0.09/2.87/6.93亿元，同比+238.23%/14.26%/306.70%。收入利润在Q3呈现高速增长态势，估计一方面是新冠灭活疫苗放量的拉动，另一方面是四联苗、乙肝疫苗等常规疫苗的接种工作也陆续恢复。Q3单季度经营性净现金流9.11亿元，净利润现金含量达到130.21%，现金流状况呈现逐季改善态势。研发硕果累累，积极拓宽新领域布局：2021Q1~Q3，公司研发费用2.22亿元，同比+56.27%，研发费用率9.35%。2021