信达证券：良品铺子（603719）-业绩符合预期，线上增长亮眼

良品铺子(603719)事件：公司于2021年10月21日发布2021年三季报，Q1-3实现收入65.69亿元，同比18.78%，归母净利润3.15亿元，同比19.57%。单Q3实现收入21.48亿元，同比+11.89%，归母净利润1.23亿元，同比+20.01%。点评：业绩符合预期，毛利率同口径预计有所增长。Q3实现扣非归母净利润8942万元，同比+11.96%，增速与营收基本保持一致。Q1-3毛利率同比降低1.99pct至29.51%，主要系运输费用计入营业成本影响，销售费用率同比降低1.98pct至19.05%，毛销差整体保持相对稳定。管理费用率同比提升0.77pct至4.93%，研发费用率为0.37%，净利率略微提升至4.83%。经营活动产生的现金流量净额同比+342.95%，现金流表现良性。电商增速亮眼，主要系京东自营增长较快。分不同业态来看，Q3电商/加盟/直营/团购业务分别实现营收12.04/7.00/3.88/0.82亿元，分别同比+18.53%/+1.72%/-1.25%/+203.87%。电商业务增速亮眼，主要系京东自营平台增长较快，公司产品定位高端，与京东自营平台