华西证券：拓普集团（601689）-业绩表现亮眼的Tier0.5

拓普集团(601689)事件概述公司发布2021三季报：2021Q1-Q3实现营收78.2亿元，同比增长81.1%；归母净利7.5亿元，同比增长94.4%，扣非归母净利7.3亿元，同比增长103.5%。其中2021Q3营收29.1亿元，同比增长65.4%，环比增长16.7%；归母净利2.9亿元，同比增长71.3%，环比增长37.4%，扣非归母净利2.9亿元，同比增长77.4%，环比增长39.5%。分析判断:Q3业绩同环比高增特斯拉贡献显著增量2021Q3营收达29.1亿元，同比+65.4%，环比+16.7%，我们判断同环比逆势高增主要受益于特斯拉贡献显著增量，预计来自特斯拉的配套收入达13亿元以上，占45%以上。扣非归母净利达2.9亿元，同比+77.4%，环比+39.5%，主要受益于营收规模的增长，预计随着特斯拉产量爬坡叠加吉利、通用等其他客户销量回升，减震降噪、轻量化底盘系统、热管理系统、智能驾驶系统等全面开花，预计2021Q4业绩有望持续高增。毛利率环比提升经营杠杆显现2021Q3公司毛利率达21.1%，环比+1.3pct，毛利率逆势提升主要受益于包括向客户提价、和主机厂协调的材料