国金证券：福莱特（601865）-Q3业绩超预期，Q4将进入量价齐升阶段

福莱特(601865)业绩简评10月20日，公司发布2021年三季报，前三季度实现营业收入63.4亿元，同比增长58%，归母净利润17.2亿元，同比增长111%。Q3单季实现营业收入23.1亿元，同比增长52%，环比增长17%；归母净利润4.56亿元，同比增长30%，环比增长8%。超预期。经营分析Q3确认单季盈利底部，出货环比大幅提升：三季度因原材料涨价和光伏玻璃均价环比小幅下滑，公司单季毛利率31.7%，环比-5.7pct，测算单平净利约3.5~3.6元/平米，基本确认年内盈利底部。同时受益于下半年光伏需求旺盛和双玻渗透率持续提升，公司光伏玻璃出货量环比大幅增长，带动公司单季收入和净利润环比增长。产业链博弈渐入尾声，成本推动产品价格继续提升，Q4将进入量价齐升阶段：本周3.2/2.0光伏玻璃价格分别报价30/23元/平米，较9月底分别上涨4/2元/平米，较为顺畅地传导了成本上涨的压力，公司单平净利有望环比修复。从产业链来看，能耗双控给上游供给短期带来的扰动正在逐步改善（煤炭增产保供、电价市场化改革等）；从组件集采中标和现货成交情况来看，下游正逐步接受1.9甚至2元/W以上组件订单，产