浙商证券：上机数控点评：三季报业绩大增310%；硅片龙头向上一体化布局颗粒硅、纳米硅

上机数控(603185)2021年三季报：营收增长289%，业绩增长310%；合同负债大增240%1）三季报业绩：实现营收75.9亿，同比增长289%；归母净利润14.05亿，同比增长310%。单三季度，实现营收40亿，同比增长363%、环比Q2翻倍增长（+102%，预计出货量环比大幅增长）；归母净利润5.56亿，同比增长189%，环比Q2微增。2）盈利能力：综合毛利率24.7%，净利率18.5%，期间费用率维持在7pct左右，费用端管理优异。单看三季度，公司毛利率19.1%、净利率13.9%。判断主要因硅料涨价所致。3）预付账款：三季度末15.3亿元，较Q2增长76%。保障上游硅料供应。4）合同负债：三季度末11.4亿元，较Q2增长240%。预计为下游客户预付款增加所致，预示着下游组件、电池片厂需求高增，公司四季度业绩有望继续高增长。5）订单保障：公司已合计签硅片订单近344亿元，2021年1-6月公司长单客户收入占比达76%。预计2021年公司单晶硅出货量有望同比增长3倍以上、2022年出货量将持续大幅增长。6）硅料保障：公司合计签硅料合同超210亿元，2021-2025年与新特、