浙商证券：星源材质2021年三季报点评：量利双升，业绩如期释放

星源材质(300568)投资要点业绩位于预告中枢，量利双升如期而至量：公司设备调试优化完毕，有效产能利用率上升，我们预计星原材质Q3满产满销出货约3亿平，环比二季度增长约20%。利：公司Q3扣非归母净利润为9032万元，预计单平盈利约0.3元/平，较二季度环比提升约30%；主要系公司对LG出货放量，高单平净利客户占比提升，客户结构优化。22年隔膜供不应求，售价有望触底反弹受制于设备供应瓶颈，我们测算22年全球锂电隔膜需求144.2亿平，优质供给135.2亿平，存在9亿平供需缺口，优质产能供不应求，售价有望触底反弹；目前隔膜行业散单价格已上调，我们预计随着供需缺口扩大，中大型客户价格亦或将上调，给予利升逻辑。LG长协稳需求，定增扩产保供给稳需求：公司8月31日公告称，已与LG签订《供应保证协议》，约定在未来4.5年内给LG供应总计约43.11亿元的湿法涂覆隔膜；与海外龙头长期绑定有利于提高公司产业链地位并稳定产品需求。保供给：9月27日公司发布定增预感，拟募集资金不超过60亿元，50亿元将用于建设南通20亿平湿法隔膜级涂覆项目，定增为扩产提供资金保障，产能快速扩张保供给。盈利预测及估值公