光大证券：派林生物（000403）-2021年三季报点评：业绩持续高增长，经营质量稳步提升

派林生物(000403)事件：公司发布2021年三季报，实现营业收入13.42亿元，同比+102.71%；归母净利润3.04亿元，同比+192.88%；扣非归母净利润2.60亿元，同比+166.54%；经营性净现金流2.08亿元，同比+437.98%；EPS0.44元。业绩符合市场预期。点评：Q3业绩维持高增长，内生外延双轮驱动迈向辉煌：2021Q1~Q3，公司单季度营业收入分别为2.85/5.06/5.52亿元，同比+35.33%/133.46%/134.72%；归母净利润0.56/1.20/1.28亿元，同比+125.73%/215.00%/213.42%；扣非归母净利润0.44/1.04/1.12亿元，同比+63.98%/239.06%/180.15%。三季度业绩持续高增长，估计主要动力来自：①经营管理持续改善，优化产品结构和销售策略，内生增长动力强劲；②新疆德源调浆，大幅增加公司血浆供应量；③自2021.2起并表派斯菲科，派斯菲科经营状况良好，助力公司业绩增长。经营质量稳步提升，财务指标持续改善：公司Q3单季度销售费用率12.96%，同比降低5.52pp，估计主要是销售策略调整