国联证券：佳沃食品（300268）-A股三文鱼稀缺标的，掘金高成长赛道

佳沃食品(300268)公司是联想控股旗下优质动物蛋白创新食品龙头。公司主要从事三文鱼等中高档海产品的贸易、加工及销售，是A股三文鱼稀缺标的。公司在智利拥有95个养殖牌照，2020年年产三文鱼约10万吨，产量排名全球第六。2021H1营业收入22.27亿元，同比增长9.17%；归母净亏损1.36亿元，同比减亏47.50%。三文鱼行业供需紧平衡，市场空间远超千亿，掘金高成长赛道。供给端看，三文鱼养殖受牌照限制，未来供给端增速预计仅4%，产能扩张受限。且行业高集中度，2020年挪威和智利的CR10分别高达68%和87%。需求端看，疫情后三文鱼需求快速恢复，6月份三文鱼价格指数近7欧元/公斤，按照2020年250万吨销量计算，全球三文鱼销售额超千亿。中国市场成为新增长点，国内增长带动下预计未来十年全球消费增速超7%。精准卡位中国消费升级，有望复制水果大单品成功模式。2020年8月，公司正式推出面向C端的“佳沃鲜生”品牌；2021年，推出高营养儿童食品品牌“馋熊同学”。佳沃集团在水果大单品上拥有成功品牌运营经验，旗下鑫荣懋为国内领先全产业链、全球化水果企业，已成功打造佳沃蓝莓、佳沃榴莲等单品，