光大证券：爱美客（300896）-2021年三季报点评：业绩超预期，濡白天使上市销售、多款明星产品共促持续增长

爱美客(300896)业绩保持高增长，Q3收入增75%、归母净利润增98%超预期公司发布2021年三季报，实现营业收入10.23亿元、同比增120.29%，归母净利润7.09亿元、同比增144.09%超预期，扣非净利润6.70亿元、同比增139.05%，EPS3.28元。21Q1/Q2/Q3单季度营业收入分别同比增227.52%、129.92%、75.09%，归母净利润分别增296.50%、144.38%、98.01%。各季度利润增速均超过收入增速，净利率持续同比提升，2021年前三季度归母净利率达到69.29%，同比提升6.76PCT，同时较Q1/H1的65.84%/67.17%环比继续提升。21Q2以来收入和利润增速环比逐季呈收窄，主要为低基数效应减弱影响。考虑到单三季度收入增速仍有75%的高增长、归母净利润增长98%，预计系公司明星产品嗨体、嗨体熊猫针销售继续向好（21H1以嗨体为代表的溶液类收入占比75%、收入增长超过230%）以及新产品童颜针濡白天使开始贡献收入增量贡献。毛利率持续提升、费用率降，存货、应收账款、现金流健康21年前三季度公司毛利率为93.54%、同比提升2PC