信达证券：盐津铺子（002847）-Q3扭亏为盈，转型效果初显

盐津铺子(002847)事件：公司发布业绩预告，预计21Q3实现归母净利润2500~3500万元，同比-57.30%~-40.22%。点评：三季度扭亏为盈，调整结果初现。预计21Q3公司实现归母净利润2500-3500万元（21Q3股份支付费用同比多2000万元左右，限电政策影响公司9月中下旬发货，不然21Q3业绩有望接近追平20Q3），基本实现公司转型升级预定目标，初步表明公司战略调整开始生效。21Q2受转型费用投入较大、社区团购及消费疲软影响，短期利润出现较大波动，二季度末公司迅速响应市场变化，积极应对，Q3环比改善也侧面验证公司管理端的快速调整能力。调整渠道战略，加速低线商超下沉。截止到2020Q3底，公司已经完成全年铺设5000个店中岛的目标，结合渠道和自身产品特性，公司积极调整渠道策略，渠道下沉加速明显。区域扩张上，吸引和鼓励经销商率先跑马圈地。散装产品集中精力聚焦发展湖南、江西以及重点周边省市直营KA，其他地区放开由经销商来经营KA，提升渠道开拓效率。同时，公司渠道端也进行了开源，目前进入了一些当地知名的零食连锁零售渠道，有望成为公司的业绩增量。广纳人才，搭建散装品类事业部