光大证券：明泰铝业（601677）-2021年三季报预告点评：加工费上调和再生铝产能投产，单吨净利润再创历史新高

明泰铝业(601677)事件：公司于2021年10月11日盘后发布2021年三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润14-14.2亿元，同比增长95-98%；扣非后归母净利润11.8-12亿元，同比增长99-103%。点评：加工费上涨叠加销量增长，Q3净利润继续创历史新高。以公司预告的归母净利润中值14.1亿元和扣非归母净利润11.9亿元计算，公司2021Q1-Q3归母净利润分别为3.23/5.21/5.67亿元，扣非归母净利润分别为2.76/4.48/4.66亿元。2021Q1-Q3单吨铝产品对应扣非归母净利润分别为976/1497/1584元/吨。业绩增长主要源于加工费上涨、再生铝投产和销量增长。加工费上涨和再生铝产能投产提升产品盈利能力。单吨盈利能力提升主要源于1）加工费上涨：公司9月30日在投资者互动平台表示，9月份部分产品上调加工费约10%，今年累计上调加工费三次；2）再生铝产能投产：年处理废铝68万吨产能已全部投产，带来成本端持续优化。Q3铝板带箔销量同比增长14%，环比小幅下滑2%。2021Q1-Q3铝板带箔累计销量86.58万吨，同比增长24%；铝型材累计销量1.07