浙商证券：博腾股份2021Q3预告点评：盈利能力超预期，新业务边际加速

博腾股份(300363)三季报预告：小分子业务动能仍在，净利率再创新高2021年10月11日，公司发布2021Q3业绩预告：按预测中值算，2021Q1-Q3收入20.46亿元（YOY+38.18%）；扣非归母净利润3.52亿元（YOY+60%）。2021Q3单季度，收入7.74亿（YOY+37.50%），扣非净利润1.52亿（YOY+50%）。其中，新业务Q1-Q3亏损约7100万，单Q3亏损约2500万。扣除影响，小分子CDMO单季净利率22.87%，同比增长3.08pct，环比增长1.25pct，创历史单季度最高。在2021年中报点评中我们提到，公司目前小分子业务在产品及客户结构改善后进入良性循环阶段，随着业务结构不断优化，CRO/CMO及境内外协同增强，关注前端优势技术平台随项目推进带来的公司盈利能力再提升。这一观点在Q3预告中再次得到印证。同时，我们认为目前公司净利率水平已处于一线CDMO净利率高位水平（凯莱英2019-2021Q2扣非净利率在16.65%-22.69%），随着公司进入产能加速建设期，未来或随产能转固及本身较高基数有所波动。新业务加速：抓机遇加速拓展，看好公司新