华西证券：比亚迪（002594）-产销紧平衡 量利或双升

比亚迪(002594)事件概述：10月3日，公司发布2021年9月汽车销量快报。9月公司汽车销售80,114辆，同比+89.9%。其中,新能源汽车71,099辆，同比+257.6%；燃油车9,015辆，同比-59.6%。公司9月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为4.204GWh，环比+19.4%。分析判断:产销紧平衡量利将迎齐升公司9月产销增速稳健上行，环比增速略有下降。9月，公司乘用车销量79,037辆，同比+93.2%、环比+16.9%，其中，新能源车销量71,099辆，同比+257.6%、环比+15.8%，燃油车销量9,015辆，同比-59.6%、环比+26.6%。相比8月份乘用车+18.7%，新能源+21.6%的环比增速略有下滑，我们预计主要系上游原材料涨价，公司主动控制产能释放节奏所致。新能源车型热销，产销进入紧平衡阶段。新能源乘用车中，公司纯电车型9月销售36,306辆，同比+197.3%、环比+19.5%，插混车型销售33,716辆，同比+427.6%、环比+11.9%。公司9月新能源乘用车产量仅多出销量16辆，已经进入接近“零库存”阶段，考虑到公司多达16万辆的在