浙商证券：天赐材料跟踪点评报告：一体化战略进行时：大举扩产VC保证电解液未来平稳盈利

天赐材料(002709)投资要点VC添加剂需求空前高涨致价格高企在全球“碳中和”的大背景下，锂电材料下游市场空前旺盛，根据我们的测算预计2021-2023年全球锂电池电解液需求量将分别达到74/107/148万吨。VC（碳酸亚乙烯酯）是电解液的关键添加剂，对电池性能有着极大提升，在我们此前的专题报告中我们预测2021-2022年VC均处于紧供给状态。根据鑫椤锂电数据，VC单吨价格已从20年7月的15万元涨至当前的50万元（部分散单价格达55万元），下游电解液厂商采购成本直线高升。公司布局VC符合长期一体化战略此前公司在六氟磷酸锂上深耕多年，基本实现了100%自供，因此在今年上半年六氟磷酸锂价格暴涨数倍后公司电解液利润率维持高位未受太大影响。而公司在VC领域布局较少，仅有浙江天硕一家拥有1000吨产能，自供能力相对较弱，因此大量扩产VC符合公司电解液业务长期稳定发展的核心战略。同时还要考虑到锂盐技术路径切换带来的潜在VC需求增量：公司此前公布的LiFSI新型锂盐扩产计划预计23年将达到6.3万吨产能规模，而以LiFSI为主体的电解液对VC添加剂需求量较六氟磷酸锂会有明显提升，此次公司VC