国海证券：吉祥航空（603885）-动态研究：国内线复苏助力扭亏，全赛道布局迎接成长

吉祥航空(603885)双品牌全赛道布局，2021Q2盈利已超疫情前吉祥航空是中国首批成立的民营航司之一，采用“全服务（吉祥）+低成本（九元)”的双品牌运营模式对航空市场进行全赛道布局。其中吉祥航空作为全服务品牌，在上海主基地深耕多年，致力于以最具性价比模式运营，与三大航在全服务赛道差异化竞争。九元航空则为典型的低成本航空，立足广州，积极开拓下沉大众航空需求市场。受益于2021年上半年国内整体疫情得到有效防控和公司一贯以来优异的成本管控能力，公司2021上半年营收同比增长45.08%，实现归母净利润1.02亿元，同比实现扭亏，其中二季度单季归母净利润达3.81亿元/yoy+306.58%，大幅超过2019年同期水平。七成运力集中于一二类机场，后疫情时代有望重启高增长公司在一二类核心机场拥有数量可观的优质时刻，自身航线结构较为优质。根据民航局2021夏秋时刻表，吉祥在一二类机场间往返的航班占公司总航班量比例达70%。一二类机场客流繁忙、航线品质佳，将带动公司整体收益水平提升。同时，吉祥发挥上海主基地优势积极开拓多条中日、中新等繁忙航线，2020年进一步开拓郑州-赫尔辛基等国际航线。疫情过