浙商证券：中国国航2021年中报点评：Q2环比减亏，国内航线显著复苏

中国国航(601111)投资要点国内航线业务向好，Q2RPK、ASK超出疫情前水平机队规模：截至2021年6月30日，集团共有飞机729架(平均机龄7.97年)，较2020年末净增22架，其中上半年引进飞机23架，退出飞机1架。经营数据：(1)RPK：21Q2RPK恢复至19年同期的60.3%，分国内、国际+地区来看，21Q2国内航线RPK高于19年同期水平，较19Q2+2.2%，国际+地区航线RPK仅为19年同期的3.99%。(2)ASK：21Q2ASK恢复至19年同期的65.6%。分国内、国际+地区来看，21Q2国内航线ASK高于疫情前水平，较19Q2+11.9%，国际+地区航线ASK仅为19年同期的6.0%。(3)客座率：21H1Q2客座率较19年同期-6.5pct。分国内、国际+地区来看，21Q2国内、国际+地区航线分别较19年同期-7.lpct、-26.5pc。收益端：Q2环比减亏，单位收益提升21H1公司实现营业收入376.6亿元，较19H1-42.3%，其中Q2单季度营业收入230.8亿元，较19Q2-29.5%，环比+58.3%。拆分营业收入来看，21H1公司客运收入较