信达证券：美的集团（000333）-中报业绩符合预期，盈利能力短期承压

美的集团(000333)事件：2021年H1公司实现营业收入1738.10亿元，同比+24.98%；实现归母净利润150.09亿元，同比+7.76%。Q2公司实现营业收入913.06亿元，同比+12.65%；实现归母净利润85.40亿元，同比-6.33%。点评：公司盈利水平小幅下滑，海外业务下滑更明显的原因是什么？Q2公司实现毛利23.43%，同比20/19年分别-2.42/-7.12pct。分地区来看，国内外市场毛利率分别为23.96/22.23%，分别同比-0.82/-4.29pct。毛利率下降主要原因在于原材料价格维持高位，而海外市场同时还要受到汇率影响，且海外代工业务占比更大，公司无法即时通过调整终端价格来对冲成本压力。Q2公司净利润水平为9.47%，较20/19年同期分别同比-1.95/-2.65pct，下滑幅度小于毛利率公司主要通过内部效率优化的方式消化部分压力，21Q2管理费用率-0.56pct。美的大力布局ToB业务，ToC端业务是否会受到影响？美的ToC端家电业务始终保持行业领先，且部分品类优势持续扩大。21H1美的空调全渠道市场份额提升明显，线上线下分别占37.6/