浙商证券：京沪高铁2021年半年报点评：疫情扰动短期仍有影响，中长期不改量价空间

京沪高铁(601816)上半年疫情反复扰动业绩，仍需关注Q3影响21H1京沪高铁本线列车运送旅客1876.2万人次，同比增长95.6%,较19H1下降25.07%,此外，跨线列车运营里程完成3894.0万列公里,同比增长20.3%,较19H1下降5.29%。整体来看，公司运量较去年同期已明显改善，但鉴于上半年京沪两地仍存在部分疫情反弹及相应出行管制现象,运量仍未恢复至19年同期水平.2IH1公司实现归母净利润27.43亿元，较19H1下降48.6%.其中，单二季度实现归母净利润24.21亿元，较19Q2仍下降18.5%，但相较于一季度降幅大幅收窄67.6pts，分拆季度看，Q21绩有所改善，但仍需关注Q3疫情再度反复对客流的影响.京福安徽仍然亏损，测算京沪母公司21H1贡献归母净利润32.94亿元京福安徽管线列车2A1H1运营里程完成1473万列公里，同比增长72.30%,净利润仍亏损8.48亿元（原招股说明书预计京福安徽公司202IE净利润亏损1.75亿元），测算导致上市公司归母净利润亏损5.51亿元，相应还原京沪高铁母公司21H1贡献归母净利润32.94亿元.运价端，实行浮动票价机