财信证券：华熙生物（688363）-功能性护肤品高增，生物活性物平台型企业初步成型

华熙生物(688363)事件概览：近日，公司发布2021年半年报。2021H1公司实现营收19.37亿元/+104.44%，归母净利3.61亿元/+35.01%，剔除股份支付影响后，经调整归母净利3.97亿元/+48.69%。其中2021Q2单季度实现营收11.60亿元/+100.20%，归母净利2.08亿元/+30.91%。营收情况：四大业务增长良好，功能性护肤品高增助推营收翻倍。1）原料业务：疫后逐渐恢复，产能持续扩张。2021H1原料业务实现收入4.15亿元/+25.18%，占公司主营收入21.46%，其中医药级透明质酸/食品级透明质酸/其他生物活性物原料（包括γ-氨基丁酸、依克多因、麦角硫因等）收入分别同比增长14.90%/15.51%/106.10%至1.24/2.28/0.63亿元。6月天津厂区已投产，预计公司下半年将新增透明质酸原料/透明质酸衍生物/透明质酸溶液类产能（可用于其他生物活性物原料）300/152/500吨，天津厂区投产后大部分在建工程转固，公司在建工程同比减少57.48%至2.63亿元，占总资产比例为4.01%。我们认为，公司原料业务壁垒深厚有望长期坐稳行业