财信证券：梦洁股份（002397）-营销成功破圈，持续推进品牌高端化战略

梦洁股份(002397)投资要点：事件：公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入10.16亿元，同比增加14.67%；实现归母净利润0.47亿元，同比增加3.01%。分季度看，Q2营业收入/归母净利润分别为5.13/0.13亿元，同比减少0.02%/0.16%（Q1同比增长38.68%/12.55%，主要由于去年同期疫情爆发下低基数），增速较Q1放缓，主要由于去年同期疫情逐渐好转背景下物流恢复，人们居家需求得到满足。分渠道看，公司直营/加盟渠道数量分别为483/1395家，净闭店9/178家，线上/直营/加盟分别实现营业收入1.91/3.92/4.34亿元，同比分别增长14.16%/4.56%/25.91%。公司线下渠道持续进行优化，关闭低效门店，提升经营效率，有效带动平均店效的提升，上半年平均单店收入为81.17万元，同比增长10.83%。分区域看，公司线下主要销售区域为华中地区，实现营业收入6.33亿元，同比增长6.47%，占营业收入比重为62.29%，较上年同期减少4.80%。其他销售区域（除东北区域外）的营业收入实现17.78%-52.47%的增长，我们预计主要是因为：