浙商证券：华熙生物21H1业绩预告点评：营利双增，三大板块驱动美丽经济腾飞

华熙生物(688363)事件：21H1公司实现收入/归母净利19.37/3.61亿元，同增104%/35%;剔除股份支付影响，经调归母净利润3.97亿元，同增49%，对应经调归母净利率20.5%.原料板块：恢后恢复良好，打造生物活性物平台型企业。21H1原料收入4.2亿(同比+25%),毛利率72.6%.壁垒深厚+产能扩张，全球透明质酸生产王者地位稳固.公司医药级透明质酸原料壁垒深厚，维持高盈利水准，21H1原料收入占比30%,毛利率86%。2IH1公司原料产能达420吨，随着6月天津厂区一期正式招产，预计21H2新增透明质酸、其衍生物、溶液类产能（可用于其他生物活性物）300/152/500吨。据Frost&Sullivan,20-25年全球透明质酸原料市场将维持15%的复合增速，我们认为华熙作为行业龙头将持续受益。其他生物活性物原料探索与应用步伐加快，公司看好氨基丁酸(GABA),依克多因，麦角硫因.聚谷氨酸等生物活性物的市场发展潜力..21HI其他生物活性物收入6250万元（同增106%),毛利率73%医疗终端产品板块：医美业务“大单品+强中台”组合拳，打造战略升级元年。2U-I