华西证券：杭可科技（688006）-中报业绩不及预期，下半年预计有所改善

杭可科技(688006)事件概述公司发布2021年中报，上半年实现营业收入10.75亿元，同比增长76.90%，实现归母净利润1.27亿元，同比降低35.77%，实现扣非后归母净利润1.03亿元，同比降低36.55%。分析判断:营收增长符合预期，业绩低于预期营收端：公司2021H1营收同比大幅增长76.90%至10.75亿元。2021Q2收入7.63亿元，同比增长73.07%。营收增长整体符合我们预期。利润端：2021H1公司实现归母净利润1.27亿元，同比降低35.77%。2021Q2实现归母净利润0.75亿元，同比下降49.82%，低于预期。主要原因：1）2020年公司内外销结构发生变化（2021H1海外确认收入仅0.49亿元/YoY-85%），订单质量下降；2）原材料价格上涨致公司毛利率下滑；3）相关费用同比增幅较大。盈利能力下降明显，下半年预计有所改善毛利率：2021H1公司毛利率同比下降22.53个百分点至28.40%。2021Q2同比下降22.77/环比下降15.99个百分点至23.76%。主要原因是去年上半年受疫情影响，加剧国内设备企业竞争，导致大部分在2021Q2的确认