华西证券：华鲁恒升（600426）-进入高盈利阶段，新材料方向转型加速

华鲁恒升(600426)事件概述2021年8月31日，公司发布2021年半年报，上半年实现营收116.12亿元，同比+93.76%，归母净利润38.01亿元，同比+320.46%，经营活动产生的现金流量净额22.39亿元，同比+49.25%。其中Q2单季度实现营收66.09亿元，同比增长+117.82%，环比+32.10%，实现归母净利润22.25亿元，同比+368.97%，环比+41.18%。2021年8月，德州市发改委公布华鲁恒升PBAT、PA66项目立项。分析判断:产品价格高位，新增产能贡献增量，上半年业绩历史新高2021H1，公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品、多元醇（包括乙二醇、异辛醇、正丁醇等产品）销量同比分别-6.4%、+63.9%、+81.8%、-3.9%、+7%，均价同比分别+23.5%、+66.1%、+47.8%、+153.3%、+76.8%，其中Q2销量环比分别+0.9%、+6.7%、+78.1%、+10.8%、+2.2%，均价环比分别+12.4%、+13.5%、+10.0%、+39.9%、+10.3%，产品景气度持续提升，公司去年新增的DMF产能及今