华鑫证券：瑞普生物（300119）-盈利能力改善，研发持续加码

瑞普生物(300119)事件：公司2021年上半年实现营业收入10.41亿元，同比增长12.59%；归属于上市公司股东净利润2.04亿元，同比增长38.21%；扣非后归属于上市公司股东净利润1.8亿元，同比增长35.57%。精细化管理改善盈利能力，业绩表现稳健。分季度来看，Q2公司实现营业收入4.81亿元，同比增长2.21%，归母净利润0.87亿元，同比增长17.61%，整体经营状况良好。分产品来看，公司上半年原料药产品实现收入4.94亿元，同比增长27.73%，兽用生物制品收入4.57亿元，同比下滑4.11%。受益于于家畜业务走强、规模客户销量的导入，以及渠道覆盖率的不断提升，家禽业务继续保持优势，同时公司组织变革、精细化管理使得运营效率提升，盈利能力得到改善。上半年公司毛利率52.93%，较去年同期降3.5个百分点，净利率21.57%，较去年同期增3.24个百分点。其中，财务费用率0.93%，较去年同期降0.77个百分点，改善明显，销售费用率16%，较去年同期降2.96个百分点，管理费用率12.07%，较去年同期0.9个百分点，均有不同程度的改善。研发持续加码，切入宠物赛道。公司研