光大证券：石头科技（688169）-2021年半年报点评：海运受阻影响收入增速，自主品牌占比再度提升

石头科技(688169)事件：公司发布2021年半年度报告：21H1实现营收23.5亿元，YoY+32%（较19H1增速+11%）；归母净利润6.5亿元，YoY+42%（较19H1增速+68%）。其中21Q2实现营收12.4亿元，YoY+6%（较19Q2增速-2%）；归母净利润3.4亿元，YoY+0.5%（较19Q2增速+35%）。点评：海运受阻致21Q2收入增速放缓，自主品牌收入占比提升至95%。分区域看，21H1公司实现境外收入12.6亿元（YoY+124%），海外自建渠道有效+业务持续扩张，在美国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国等地相继成立海外公司；根据业绩电话会，实际销往海外的产品收入占比达到80%左右（与去年类似），21Q2整体收入增速放缓主因通过代理商的出口业务受制于海运不畅（尤其北美航线塞港影响船期）。国内方面，受益于产品迭代，21H1扫地机器人行业销售额YoY+38.7%（奥维云网），公司继续布局多定位产品，做到产品覆盖各价位段，通过新产品继续扩大市场影响力，21H1公司推T7S以及T7S+扫地机器人，并推出智能集尘基座产品。分产品看，21H1公司扫地机器人收入22.6亿