国海证券：中航机电（002013）-事件点评：合同负债大幅增长，聚焦航空产品未来业绩可期

中航机电(002013)事件：公司发布2021年半年度业绩报告，期内营业收入78.62亿元，同比增长50.97%，归母净利润5.29亿元，同比增长53.21%，扣非净利润4.88亿元，同比增长84.70%。投资要点：合同负债大幅增长，业绩释放未来可期。上半年营业收入78.62亿元，同比增长50.97%，归母净利润5.29亿元，同比增长53.21%，扣非净利润4.88亿元，同比增长84.70%。毛利率20.27%，同比下降1.11pct，下降主要原因是批生产后生产组织方式发生变化以及毛利率低的非航空产品业务增长，期间费用率8.09%，同比下降2.90pct，主要原因是财务费用大幅下降，净利率6.73%，同比上升0.10pct。合同负债22.17亿元，同比增长597.06%，表明下游需求旺盛，公司在手订单充足，业绩释放未来可期。聚焦航空产品，收入结构持续优化。上半年新机型批量交付和均衡生产推进，航空业务增幅较大，航空产品营业收入60.2亿元，同比增长53.66%，占营业收入76.57%。非航空产品中汽车零部件业务恢复，空调压缩机市场恢复性增长，营业收入18.1亿元，同比增长42.98%，占