财信证券：地素时尚（603587）-业绩增长稳健，盈利能力增强

地素时尚(603587)投资要点：事件：公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入13.53亿元，同比增长37.18%，实现归母净利润3.90亿元，同比增长30.93%。分季度看，2021Q2实现营业收入/归母净利润6.96/1.95亿元，同比分别增长20.42%/10.80%，相较2019Q2分别增长32.07%/35.42%（2021Q1营收相较2019Q1增长12.50%），2021Q2增速较Q1提升。分渠道看，上半年线上/直营/经销分别实现营业收入2.03/6.11/5.37亿元，分别同比增长13.14%/50.29%/34.63%。直营渠道受益于经济恢复，增速最快，同时公司积极开拓电商营销新渠道，DZ品牌入驻抖音，通过短视频发布和品牌官方账号直播相结合的方式，放大优质内容效益，助推线上销售增长。线下渠道数量方面，线下门店数量为1157家，直营/经销门店数量分别为352/805家，上半年分别净开店-19/22家。分品牌看，上半年DA/DM/DZ/RA品牌分别实现营业收入7.78/0.95/4.61/0.16亿元，同比分别增长36.35%/20.52%/39.47%/273