信达证券：鲁阳节能（002088）-量价齐升，产能扩张

鲁阳节能(002088)事件：公司发布2021年中报，上半年实现营收14.5亿元，同比+63.2%；归母净利润2.6亿元，同比+117.3%，加权平均ROE10.7%，较上年同期+5.0pct。单二季度实现营收8.4亿元，同比+51.7%，环比+36.6%；归母净利润1.4亿元，同比+85.1%，环比+27.0%。点评：产品量价齐升，各项经营指标创新高。分产品看，陶瓷纤维制品实现营收12.3亿元，同比+66.4%，毛利率39.8%，较上年同期+2.4pct；玄武岩产品实现营收2.1亿元，同比+48.4%，毛利率15.2%，较上年同期+1.2pct。受能源双控影响，行业内小企业开产不足，陶瓷纤维保温毯等产品供不应求，公司满负荷生产，通过细分产品品种、优化价格体系、提高生产效率等措施提高竞争力，产品产量、发货量、签约等各项经营指标均创同期历史新高，陶瓷纤维产品市占率达到40%。运营效率提升，服务能力增强。报告期内公司销售/管理/财务/研发费用率分别为6.2%/4.1%/0.1%/4.8%，较上年同期分别-1.1pct/-1.3pct/+0.3pct/+1.0pct。1）销售网络覆盖全国、穿