太平洋证券：三一重工（600031）-强化研发投入，看好智能化、电动化、国际化战略发力

三一重工(600031)事件：公司发布2021半年报，上半年实现收入674.98亿元，同比增长36.25%；实现归母净利润100.74亿元，同比增长17.16%。各品类份额继续提升，海外表现亮眼。分品类看，上半年公司挖机实现收入260.07亿元（+39%），份额持续显著提升；混凝土机械实现收入140.34亿元（+49%），份额持续提升；路面机械实现收入18亿元（+20%），平地机、压路机等份额持续提升，摊铺机份额国内第一。分区域看，上半年公司不含普迈的国际销售收入96.19亿元，同比大幅增长135%。加大研发投入，经营质量高。Q2单季度公司毛利率26.48%，环比下降3.35pct，主要系（1）大宗商品涨价；（2）公司上半年推动了7家灯塔工厂建成达产，推进过程中降本效果未完全显现；（3）加大代理商支持，保持领先地位。公司当前累计已实现11家灯塔工厂建成达产，预计将带来明显降本。Q2公司期间费率合计12.5%，同比提升3.65pct，主要系研发费率提升1.5pct，体现在公司加强了新产品、新技术、电动化、智能化及国际化产品的研发。上半年公司经营净现金流97.88亿元，同比增长35.75%