国海证券：西部材料（002149）-事件点评：承接四代机钛材需求，军品业务高速增长

西部材料(002149)事件：公司发布2021年半年度业绩报告，期内营业收入11.57亿元，同比增长27.35%，归母净利润0.72亿元，同比增长387.09%，扣非净利润0.65亿元，同比增长2844.33%。投资要点：营收稳定增长，净利率大幅提升。上半年营收11.57亿元，同比增长27.35%，归母净利润0.72亿元，同比增长387.09%，扣非净利润0.65亿元，同比增长2844.33%，净利润同比大幅增长主要是资产减值大为减少所致。毛利率21.28%，同比上升4.98pct，期间费用率8.05%，同比微降0.26pct，净利率7.73%，同比增长5.31pct。合同负债1.58亿元，同比增长41.57%，表明下游需求旺盛，公司在手订单充足。军品业务高速增长，募投项目释放产能。公司抓住军工装备升级以及制造业向高端化转型带来的机遇，上半年航空航天领域营收突破3亿元，实现大幅增长，2021年公司军品钛材的产能能达到1500吨左右，年底募投项目建成投产后，将形成3000吨的军品钛材产能，军品销售收入将持续增长，公司未来几年目标是军品收入占比增长至50%。子公司期望上市，提高业绩充满动力