信达证券：德方纳米（300769）-盈利能力大超预期，研发创新大幅提升产品性能

德方纳米(300769)事件：公司发布2021年半年报。2021年上半年公司实现营收12.7亿元，同比增长257.7%，归母净利1.4亿元，同比扭亏为盈。毛利率21.7%，同比增长10.84ppt。其中二季度单季公司实现营收7.6亿元，同比增长284.3%，环比增长50.0%；归母净利0.8亿元，同比扭亏为盈，环比增长66.5%，毛利率24.6%，同比增长21.76ppt，环比增长7.18ppt。点评：Q2盈利超预期，提升空间广阔。2021年上半年公司实现销量3.11万吨，测算单吨扣非净利约0.37万元/吨，盈利超预期。此外，公司自有新产能曲靖德方上半年实现净利润0.6亿元，对应净利率10.8%，远超自有老产能及合资产能，随着未来自有新产能放量、合资产能经营走上正轨及盈利提升，公司盈利仍有巨大提升空间。产能建设提速，持续扩张保障龙头地位。上半年公司曲靖麟铁及曲靖德方一期产能逐步释放，曲靖德方二期7月进入试生产阶段，公司整体铁锂产能达12万吨。同时，公司加速与宁德时代合资8万吨宜宾项目及与亿纬合资10万吨曲靖项目，相关项目子公司已设立并处于建设期，此外公司尚储备5万吨曲靖德方三期项目，绑