西南证券：索菲亚（002572）-品类协同，家装渠道渐入正轨

索菲亚(002572)投资要点业绩总结：公司发布2021年半年报。2021H1公司实现营收43亿元（+68.3%），较19H1增长36.9%；实现归母净利润4.5亿元（+30.1%），较19H1增长14.1%；实现扣非归母净利润4.1亿元（+91.6%），较19H1增长17.2%。单Q2实现营收25.4亿元（+41.8%）；净利润3.3亿元（-8.7%）。Q2收入保持较快增长，盈利能力暂时承压。衣柜毛利率有所降低，盈利能力短期承压。上半年公司毛利率达34.7%（-2.7pp），其中衣柜毛利率有一定幅度下滑。21H1衣柜/橱柜/木门业务毛利率分别为38%（-3.3pp）/24.4%（+1.2pp）/16.2%（+6.8pp）。费用方面，上半年公司整体费用率为21.8%（-4.3pp）。其中，销售费用率10.1%（-1.9pp）/管理费用率8.2%（-2pp）/财务费用率0.5%（-0.1pp）/研发费用率3%（-0.3pp）。此外，21H1公司公允价值变动损益为708万元（-95%，前值1.4亿元），主要由于20H1证券投资计入当期损益的金额基数较高。综合影响下公司净利润率10.4%（-