光大证券：飞科电器（603868）-2021年半年报点评：产品升级助力盈利改善，销售费用提升着眼长远

飞科电器(603868)事件：公司发布2021年半年度报告：21H1实现营收17.5亿元，YoY+18%（较19H1增速+2%）；归母净利润3.1亿元，YoY+10%（较19H1增速-7%）。其中21Q2实现营收8.7亿元，YoY+13%（较19Q2增速-1%）；归母净利润1.7亿元，YoY+5%（较19Q2增速-5%）。点评：新营销及产品升级助力收入增长，剃须刀和美发产品市场份额领先。21H1公司收入YoY+18%，业绩YoY+10%，主因中高端产品推广有效，产品升级均价提升，叠加自营电商、内容社交营销以及品牌自播等新营销带动收入增长。分产品看，21H1个护电器收入+16.3%（收入占比93%），毛利率47.7%（yoy+5.0pcts）；生活电器收入+38.2%（收入占比4%），毛利率19.1%（yoy+8.5pcts）。21H1公司产品继续升级，核心产品剃须刀的均价同比+16.3%。市场地位持续保持领先，根据中怡康数据，21H1公司“FLYCO飞科”品牌电动剃须刀线上/线下市场零售量占比分别为40.3%/47.3%，美发系列产品线上/线下市场零售量份额分别为14.8%/48.4%