华西证券：钱江摩托（000913）-Q2业绩符合预期 QJMOTOR产品周期开启

钱江摩托(000913)事件概述公司发布2021年半年报：2021H1实现营收21.31亿元，同比+40.7%；归母净利润1.71亿元，同比+37.3%；扣非归母净利润1.18亿元，同比+34.2%。其中，2021Q2实现营收12.15亿元，同比+23.7%；归母净利润1.12亿元，同比+3.1%；扣非归母净利润0.73亿元，同比-7.3%。分析判断:Q2业绩符合预期大排占比提升拉高毛利受益中大排量摩托车销量增长及通路车板块销量修复（报告期内公司小排量摩托车、大排量摩托车（250cc及以上）分别实现销售14.7、4.9万辆，同比分别+30%、+31%），公司2021H1整体实现营收21.31亿元，同比+40.7%，较2019H1增长12.7%。其中2021Q2实现营收12.15亿元，同比+23.7%，环比+32.7%。利润方面，2021Q2公司主营业务毛利率29.1%，同比-1.1pct，环比+4.2pct，同比下滑我们判断主要受原材料价格上涨影响，环比上升主因毛利水平相对更高的大排量摩托车占比提升。得益于营收增长，公司2021Q2实现归母净利润1.12亿元，同比+3.1%，扣非归母净