浙商证券：梦百合点评报告：外部因素扰动盈利，看好长期内外销市场齐发力

梦百合(603313)投资要点美国业务：反倾销优化格局，公司在美产能21H2预期加速爬坡21HI公司北美洲收入23.11亿（+55.76%)，若剔除MOR并表因素内生增长约在22%，主要系公司受到反倾销影响，基尔维亚工厂生产受限，同时美国东／西岸的新工厂受疫情反复、招工不畅等因素影响，产能爬坡进度不及预期所致。7月以董事长为核心的骨干已经奔赴美国亲力亲为，料21H2美国工厂爬坡有望加速，预期年底对美出口产能有望达到30亿人民币以上，区位优势将给公司带来更多订单，持续看好公司ODM外销业务高增。需求端，自20年下半年开始海外房地产市场、家具消费需求迅速恢复，21H1我国家具出口需求旺盛，21Q1和21Q2家具及其零件出口金额分别同比增长70%，44%。国内业务：自主品牌营销投入加大，直营，加盟渠道加速扩张(1)国内零售：公司注重消费者记忆棉床垫使用习惯培育，并通过全渠道推广提升品牌认知度，2lH1自主零售内销业务实现3.04亿(+79.90%)1其中直营／加盟i线上／酒店业务／恒旅新业务分别实现收入0.40亿(+108.28%)/0.99亿(+176.64%)/0.63亿(+53.91%