浙商证券：亚辉龙2021年中报点评：境外疫情拖累盈利，长期看好差异化发展

亚辉龙(688575)报告导读公司上半年盈利能力受境外疫情严峻及新冠产品竞争加剧拖累,长期仍看好公司借助差异化发展路径抵抗集采政策及抢占高等级医院市场投资要点业缋分析:境外疫情严峻及新冠产品竞争加剧导致“收增利减”公司上半年实现营业收入548亿元(+27.8%),归母净利润0.89亿元(-12.1%)扣非归母净利润0.82亿元(-64%)。二季度单季公司实现营业收入3.12亿元(+3.6%),归母净利润0.51亿元(-49.8%),扣非归母净利润0.47亿元(47.2%盈利能力看,公司上半年毛利率同比下降7.2pcts至553%,销售、管理、研发费用率分别变动-2.2、+0.5、+24pcts至164%、6.8%和119%,毛利率走低叠加费用率上升使得净利率下降6.6pcts至16,7%收入端:境内外因新冠疫情表现分化。境内因疫情防控较好,门诊量恢复,上半年非新冠自产产品营收同比大增80.3%至281亿元(其中化学发光产品线増幅约93%);境外则受疫情影响严重,非新冠自产产品营收同比下降约46%此外新冠检测产品因产品迭代及市场竞争加剧收入下滑逾11%毛利率:境外毛利率大幅下降拉低整体。