浙商证券：爱美客2021年半年报点评报告：盈利能力再攀高峰，濡白天使未来可期

爱美客(300896)投资要点业绩概览：2021年HI收入同比+162%，归母净利润同比+189%嗨体和嗨体熊猫针渗遵率进一步提升，-11归母净利润高墙189%。1）收入：21Hl实现收入6.3亿元(+161.9%YOY)，主要系去年同期瘦情影响线下医美项目开展受限，加之嗨体、嗨体熊猫针等溶液类注射产品渗透率增加。2）净利润：归母净利润4.3亿元(+188.9%YoY)，净利润增幅快于收八增幅。3）扣非：扣非归母净利润4.1亿元(+191.5%YoY)。Q2单季度牧入同比+130%，归母净刺润同比+144%。1）收入:Q2单季度实现营牧3，7亿元(+129.9%YoY)：2)净利润：归母净利润2.5亿元(+144.4%YoY)，20Q2公司随着疽情的控制和消费的复苏业绩恢复正增长，因此21Q2同比增速略低于H1水平。盈利：毛利率高位提升，费用率持续下降，净利率再创高规模效应下期间费用率持续降低，毛利率攀升至93%。1）毛利率：H1毛利率93.3%（同比+3.Opcts）。2）费用率：Hl销售费用率9.7%（与去年同期基本一致），管理费用率4。1%（同比-2.2pcts），研发费用率7.