光大证券：邮储银行（601658）-2021年半年报点评：零售业务价值愈加凸显，净利润增速超预期

邮储银行(601658)事件：8月27日，邮储银行发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入1576.53亿，YoY+7.7%，归母净利润410.10亿，YoY+21.8%。加权平均净资产收益率13.30%（YoY+0.65pct）。点评：营收增速稳中有升，盈利增速延续3Q20以来的快速反弹态势。2021年上半年邮储银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为7.7%、7.7%、21.8%，增速分别较1Q21提升0.6、0.5、16.3pct；在资产质量改善情况下，上半年计提信用及其他损失准备294.62亿元（同比减少41.32亿元，YoY-12.3%）。其中，2Q单季营收同比增长8.3%，增速较去年同期提高6.9pct；2Q单季归母净利润同比增长46.0%，增速较去年同期大幅提升74.1pct。拆分业绩同比增长来看，规模扩张的正向贡献进一步增强，但息差的负向拖累小幅扩大；非息收入正贡献强化，拨备由负贡献转为正贡献12.3个百分点，拨备对利润形成有力反哺。净利息收入同比增长6.2%至1320.96亿元：资产端持续扩张且结构进一步优化，息差季环比收窄3BP。1）资产端维持较好增速，资