国联证券：帝科股份（300842）-布局TOPCon和HJT银浆，业绩大幅增长

帝科股份(300842)事件：公司发布2021年半年报，2021年H1公司实现营业收入13.95亿元，同比增长179.38%，归母净利润0.68亿元，同比增长41.38%。投资要点：布局N型电池银浆，公司业绩大幅增长2021年Q2公司实现营业收入7.37亿元，同比增长164.13%，环比增长11.95%，归母净利润0.38亿元，同比增长187.54%，环比增长21.91%。其中正面银浆毛利率12.22%，比2020年下降1.08个百分点，半导体导电胶毛利率29.76%，比2020年下降22.28个百分点。公司是国产光伏银浆的领军企业，客户涵盖通威股份、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能等头部电池片厂家。“十四五”期间全球光伏新增装机量与“十三五”期间相比将增长100.76%~147.61%，将带动正面银浆需求2.1-2.59万吨。高效电池和双面电池技术的持续渗透，银浆用量将大幅增长TOPCon和HJT电池技术理论光电光电转换效率超28%，具有非常大的市场潜力。TOPCon电池银浆消耗量约为164.1mg/片，HJT电池银浆消耗量约为223.3mg/片，相比现在主流PERC技术正面银浆耗量7