信达证券：泰坦科技（688133）-公司深度报告：打造科研服务一体化平台，做“中国的Fisher”

泰坦科技(688133)科研服务行业景气度高增速快，进口替代空间广阔。科研服务企业处于医药研发最上游，为科研院所和企业研发提供所需的实验设备、耗材、科研试剂等产品。我国科研服务产业的市场总规模超千亿元，保持15-20%复合增速。赛默飞、丹纳赫等全球巨头占据科研服务市场领先地位，大部分细分赛道的外资市占率均超过80%。政策支持国产企业研发创新，国内企业注重研发能力使得产品质量逐步接近进口水平，国内企业成本优势显著，综合服务能力强，配送时效性更高，逐步抢占进口产品市场份额。泰坦科技打造科研服务一体化平台，具备龙头潜力。科研服务产品众多，国外龙头纷纷通过自研/并购+第三方代理扩充产品线建立一体化平台。公司自成立以来就通过自主品牌+第三方品牌构建完整产品矩阵，通过平台数据和销售紧跟客户需求，指导研发方向，代理+自主业务持续发力，产品线持续扩张，有望发展成为“中国的Fisher”。公司注重研发，自研产品销售带动毛利率不断提升。公司2020年研发费用占自主品牌收入比例为6.6%，自主品牌产品收入占比由2017年的51.2%提升到2020年的53.64%，拉动公司毛利率持续由2017年的22%提升至