华安证券：汇顶科技（603160）-业绩阶段性承压，加大研发布局长远

汇顶科技(603160)主要观点：业绩阶段性承压，Q2下游PC等需求向上上半年公司实现营收29.10亿元，同比-4.78%；归母净利润4.21亿元，同比-29.60%；毛利率48.9%，净利率14.5%。Q2营收14.9亿，同比-12.58%，环比5.07%；归母净利润2.6亿，同比-32.78%，环比68.15%；毛利率49.5%，净利率17.7%。营业收入较上年同期下降主要系受市场竞争加剧等综合影响所致。因疫情影响，居家办公和在线教育的需求增加，全球PC市场/物联网可穿戴等需求爆发，公司相关产品实现较大增长。研发投入放大，内生外延并重公司上半年研发费用8.99亿元，同比7.68%，占营业收入比重30.88%，另外有0.8亿开发支出资本化处理。公司知识产权申请费有较大幅度增长，我们认为公司的多数研发处在转化期。截止报告期，公司全球员工人数超2200人，其中研发人员占比超过90%，硕士学历及以上占比达50%，海外研发团队规模超过500人。全球的研发中心、技术支持中心与办事处已达24个。汇顶已整合VAS业务和DCT团队。公司将继续加速国际化进程，积极寻找全球优质标的，通过并购方式整合全球