开源证券：巴比食品（605338）-中小盘信息更新：原材料上涨拖累毛利率，2021H1业绩符合预期

巴比食品(605338)单季度收入创新高，原材料价格上涨拖累毛利率，整体业绩符合预期公司公告2021年半年报，2021H1实现营业收入5.95亿元，同比+68.12%；归母净利润2.11亿元，同比+279.04%，实现扣非后归母净利润5772万元，同比+45.70%。其中2021Q2实现营业收入3.42亿元，同比+39.75%，单季度收入创历史新高，实现归母净利润1.97亿元，同比+365.66%，实现扣非后归母净利润4446万元，同比+10.71%。在原材料价格大幅上涨的背景下，公司2021H1的毛利率下滑2.53pct至24.78%，但在公司管理持续优化、降本增效的推动下，扣非后净利率基本保持稳定。考虑公司股权投资带来了较大的非经常性收益，我们调整公司2021-2023年归母净利润分别为2.91/2.26/2.90（原值为2.02/2.44/2.97）亿元，对应EPS为1.18/0.91/1.17（原值为0.81/0.98/1.20）元/股，当前股价对应2021-2023年PE为28.3/36.6/28.5倍，维持“买入”评级。多举措赋能门店+门店扩张推动收入稳增，兼并收购计划开启