开源证券：科前生物（688526）-公司信息更新报告：养殖行情不佳拖累短期业绩，全年目标仍有望实现

科前生物(688526)养殖行情不佳拖累业绩，核心产品仍保持快速增长，维持“买入”评级科前生物发布2021年中报：报告期内，公司实现营业收入5.45亿元，同比+53.49%；归母净利润2.86亿元，同比+56.45%。费用率方面，销售费用率11.54%（同比-1.61pct），管理费用率15.46%（同比+4.63pct），三项费用率合计21.63%，小幅提升1.09pct。尽管二季度猪价下跌影响疫苗产品销售，但我们认为公司强大的产品力及市场化销售能力仍将有力保证全年销售目标实现，我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为6.05/7.54/8.73亿元，对应EPS为1.30/1.62/1.88元，当前股价对应PE为22.7/18.2/15.7倍，维持“买入”评级。猪价下跌拖累疫苗销售，二季度增速放缓自2021年年初以来，猪价处于持续下跌过程，并于二季度进入亏损区间。尽管生猪产能回升客观上利好疫苗产品需求，但养殖亏损下养殖户选择减少市场化疫苗使用量，导致疫苗行业二季度销售增速明显放缓。公司单二季度收入及归母净利润同比分别增长25.50%及29.77%，相比一季度明显