开源证券：嘉必优（688089）-公司信息更新报告：SA、DHA延续高增长，中长期逻辑不改

嘉必优(688089)中长期成长性高，维持买入评级2021H1公司实现营收1.63亿元、同比增8.05%，归母净利润0.68亿元，同比降5.12%。2021Q2单季营收0.84亿，同比降11.5%，归母净利润0.34亿、同比降26.26%。2021Q2收入下滑主因受疫情影响新莱特A2奶粉海淘业务下滑所致。为拓张化妆品等新领域，短期销售和研发费用投放较大，我们下调2021-2023年归母净利润1.44亿、2.15亿、2.99亿元（原值1.60亿、2.26亿、3.08亿元），对应2021-2023EPS1.20、1.79、2.49元，当前股价对应PE分别为42.9、28.6、20.6倍，中长期成长性高，维持买入评级。DHA、SA延续高增长2021H1预计ARA双位数下滑，主因疫情影响新莱特A2奶粉海淘业务下滑；DHA增88.81%，主因核心客户等DHA订单份额提升、营养品需求恢复带动DHA业务快速增长；SA业务增91.58%，主因儿童奶粉及孕产奶粉增长带动。展望全年婴幼儿配方奶粉DHA份额有望继续提升，SA通过化妆品原料备案后打开化妆品应用领域，公司亦加紧120吨DHA产能落地和SA产能新