华西证券：新泉股份（603179）-业绩符合预期 特斯拉贡献增量

新泉股份(603179)事件概述公司公告2021半年报:2021H1实现营收22.6亿元，同比增长44.7%，归母净利1.6亿元，同比增长66.8%，扣非归母净利1.4亿元，同比增长55.6%；其中2021Q2实现营收11.4亿元，同比增长27.1%；归母净利0.7亿元，同比增长4.0%，扣非归母净利0.7亿元，同比增长9.0%。分析判断:业绩持续增长特斯拉贡献增量公司2021H1营收同比+44.7%，其中2021Q2营收同比+27.1%，环比+2.3%，我们判断同环比增长主要受益于特斯拉贡献纯增量叠加新项目量产抵消乘用车缺芯的影响以及商用车销量下滑的影响。其中：1）乘用车业务：预计2021Q2乘用车业务营收同比增长50%以上，缺芯影响导致环比下滑，其中特斯拉贡献增量7000万元以上（预计2021Q1贡献4000万元以上）；2）商用车业务：2021Q2商用车行业销量环比大幅下滑，但公司受益于份额提升，预计商用车业务不降反增。扣非归母净利增速低于营收增速主因毛利率同比下滑。展望2021H2及明年，随着特斯拉持续贡献纯增量（销量量与份额有望双升）叠加下游需求改善，业绩有望持续高增长。毛利率