华西证券：迎驾贡酒（603198）-产品升级次高端放量，收入业绩超预期

迎驾贡酒(603198)事件概述2021H1实现收入20.86亿元，同比+52.46%；归母净利5.91亿元，同比+77.63%；扣非归母净利5.59亿元，同比+82.33%；合同负债3.99亿元，同比+23.56%。其中，2021Q2实现收入9.37亿元，同比+57.07%；归母净利2.22亿元，同比+122.30%；扣非归母净利2.01亿元，同比+162.16%；合同负债-0.12亿元，去年同期0.23亿元，超过预期。分析判断:白酒业务收入大幅上涨。2021H1公司白酒业务实现收入19.48亿元，同比+53.58%。分产品来看，2021H1中高档/普通白酒分别实现收入13.84/5.64亿元，分别同比+70.79%/+23.11%；其中，2021Q2中高档/普通白酒分别实现收入5.91/2.79亿元，分别同比+104.01%/+10.61%。公司营业收入大幅增长主要来源于中高档白酒提速，上半年中高档白酒收入占比达到71.06%，同比+7.16pct。分区域来看，2021H1省内外分别实现收入12.10/7.38亿元，分别同比+49.43%/+60.90%，省内外收入占比分别为62.