西南证券：珀莱雅（603605）-2021年半年报点评：品牌形象升级，收入持续增长

珀莱雅(603605)业绩总结：公司发布2021年半年报，2021年H1公司实现营收19.2亿元，同比增长38.5%；实现归母净利润2.3亿元，同比增长26.5%；实现扣非后归母净利润2.2亿元，同比增长20.7%。Q2单季度实现营收10.1亿元，同比增长30.4%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长15%。线上直营快速增长，线下深化调整。分渠道来看，2021H1公司线上实现营收15.5亿元，同比增长75.9%。其中线上直营实现营收10.9亿元，同比增长135.3%。抖音渠道实现营收近2亿元，拉高直营同比增长率。线下渠道实现营收3.7亿元，同比下降27.2%。其中日化渠道和其他渠道分别减少21.5%和39.3%。主要是公司线下渠道主动去库存，调整产品结构优化渠道效率所致。坚持“大单品”战略，品牌多元化见效。公司继续推行“大单品策略”，打造了珀莱雅红宝石面霜、源力修护精华、红宝石眼霜等新护肤大单品，从抗老功效延展至修护功效，抢占用户心智，增强品牌粘性。，2021H1公司“珀莱雅”主品牌实现营收14.9亿元，同比增长31.4%。“悦芙媞”、“彩棠”、“INSBAHA”、“CORRECTOR