光大证券：晶澳科技（002459）-2021年半年报点评：二季度业绩超预期，募资推进大尺寸硅片及HJT中试项目

晶澳科技(002459)事件：公司发布2021年半年报，2021H1实现营业收入161.92亿元，同比增长48.77%，实现归母净利润7.13亿元，同比增长1.78%，扣非归母净利润为5.40亿元，同比下降27.95%。公司发布非公开发行股票预案，拟募资金额为50亿元，用于单晶硅棒、硅片项目及高效太阳能研发中试项目。公司出货结构改善欧洲占比提升，上游硅料价格高企拖累毛利率。2021H1公司电池组件出货量10.12GW，其中海外出货量占比63%，国内出货量占比37%，国内出货比例进一步提高。21Q2公司出货区域结构有所改善,相较21Q1，国内区域出货维持在33%，但销售价格有所提升；欧洲区域出货比例提高7个pct至27%。截至2020年底，公司组件产能23GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%，预计2021年底组件产能超过40GW，硅片和电池产能会继续保持组件产能的80%左右。由于上游硅料价格高位运行，致公司2021H1毛利率13.02%，同比减少6.49个pct，我们预计2022H1硅料价格下降，公司毛利率将有明显回升。非公开发行提升大尺寸及一体化能力，布局HJT实现电池技术突破。公