太平洋证券：骆驼股份（601311）-持续稳健发展，盈利超预期

骆驼股份(601311)事件：公司公布2021年中报，营业收入实现62.5亿，同比增长53.6%；归母净利润5.05亿，同比大幅增长106.91%；扣非归母净利润4.6亿，同比高增112.14%。业绩超预期。1、业绩超预期增长：公司21H1实现营收62.4亿，+53.6%；归母净利润5.05亿，+106.91%。毛利率19.56%，同比去年+0.11pct，维持相对稳定状态。四费9.93%，同比去年12.23%减少2.3pct;其中主要是管理费用率由3.95%下降到2.69%，减少1.26pct，主要原因系营收增加，公司经营层面稳定，无大规模扩张，管理费用维持稳定，但占比显著下降；其余几项费用率均略有减少，综合四费同比减少2.3pct。受益于费用率的下滑，公司营业利润率实现10.12%，同比+2.73pct；净利率8.09%，同比+2.07pct。所以，公司归母净利的增速显著高于营收增速，主要是得益于公司稳健的经营能力从而保证了各项费用维持稳定，进一步证明公司优秀的管理能力。2、铅酸电池进入集中度提升红利期：报告期内，公司铅酸电池循环产业链高效运行，三大销售市场齐头并进，实现铅酸电池销